近期全球科技赛道持续震荡，A股算力、光通信、存储芯片轮番回调，不少投资者心态动摇，纷纷讨论人工智能行情是不是已经走到终点。就在市场分歧加剧之际，老牌私募东方港湾创始人但斌在社交平台公开发声，观点迅速刷屏财经圈。
他直白表态：依旧看好人工智能十年牛市，目前仅仅是一轮阶段性调整。产业底层逻辑没有发生变化，说白了就是前期涨幅巨大，市场需要消化估值，他并不相信AI行情短短三四年就宣告结束。
很多人只看到看涨结论，却很少深挖这套判断背后的思考脉络，还有几个容易被忽略的细节。
熟悉但斌投资轨迹的股民都清楚，早年他依靠重仓白酒出圈，是价值投资的代表人物。最近几年，他的投资框架发生巨大转变，把重心大幅度转移到人工智能赛道，甚至称之为投资生涯的“二次创业”。根源来自一段过往的遗憾：他曾经感慨，移动互联网时代，没能重仓抓住腾讯，错失一轮史诗级行情，这一次不愿意再错过AI技术革命。
在他的海外持仓组合里，英伟达、谷歌长期稳居前两大重仓，同步布局算力、存储产业链龙头。这轮观点并不是随口喊口号，和他真实的持仓方向相互印证。谈及本轮调整，他拿存储行业举例，海力士当前估值处于低位，AI服务器带来持续的存储增量需求，有可能推动行业摆脱传统周期束缚，成长属性持续强化。
他把当前AI所处阶段，对标上世纪90年代互联网行情中途的调整。互联网浪潮持续十年，中间经历过多轮深度回调，很多人在震荡底部交出筹码，最终错过后面最大的行情。在他眼中，2022年底ChatGPT引爆产业算作AI元年，时至今日周期仅仅走完三年，距离十年长牛终点还有很长距离。
当然，市场对此观点分成截然不同的两大阵营。
认同的投资者表示，AI大模型、智能体、算力基础设施的落地渗透才刚刚起步，各行各业数字化改造空间巨大，短期下跌只是资金获利兑现，属于牛市里的中级回调；
质疑的声音同样十分强烈，不少交易者提出担忧：很多科技企业业绩无法匹配高高在上的估值，全球资本开支增速放缓，如果需求不及预期，所谓十年长牛大概率只是美好的畅想。
这里必须理清一个关键常识：长期产业方向，不等于股价一路单边上涨。
哪怕是十年级别的产业浪潮，中途也会出现多次大幅回撤。就像本轮调整，一方面前期赛道积累大量获利盘，短线资金逢高兑现；另一方面美联储政策预期、汇率波动、半年报业绩分化，多重因素叠加放大波动。
还有一处值得留意，本次国内7月30日高层会议定调，实施适度宽松货币政策，持续推动人工智能、集成电路、新型算力网络发展，政策层面持续为科技产业托底，这也是长线资金看好AI赛道的重要支撑。但政策托底代表改善中长期预期，没办法立刻阻止短期股价震荡。
但斌也特意提醒普通投资者，以上仅为个人投资感悟，不构成任何操作建议，切忌借钱、加杠杆博弈行情，同时做好适度分散。
对于普通散户来说，需要分清两个概念：产业周期和二级市场行情。人工智能产业的发展大概率会持续很长时间，但赛道内部会剧烈分化，具备订单支撑、技术壁垒扎实的龙头，和单纯蹭热点、没有业绩支撑的小票，走势会天差地别。
没有人可以精准预判每一轮涨跌，“十年牛市”只是一种长期趋势判断，中间会充满反复颠簸。
大家认同但斌的观点吗？你觉得本轮AI调整结束了吗？评论区聊聊！
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